有效化债！花样�万元售出彩生活的控股权，还推进了境内外债重组

(文/孙梅欣 编辑/张广凯）

新年刚过，花样年控股债务重组问题就获得了多个方面的进展。

1�日，花样年控股发布公告，香港高等法院原诉讼庭做出颁令，指示计划债权人𶞒�日召开单一会议，以审议并酌情批准花样年和各计划债权人，根据香港公司条例提出的债务重组计划安排。

就在数日前，花样年作为海外公司，其在开曼群岛提出的债务安排计划，将在今𻂉�日进行聆讯。这意味着，花样年控股与债权人就境外债务的重组方案，在香港和开曼群岛两地，都获得了推进。

花样年内部人士表示，法院指示召开单一会议，标志着重组计划的法定审议程序启动，重组计划正式进入债权人表决阶段，花样年境外债务重组按照既定时间表推进，公司及公司顾问此前积极推进与债权人的沟通，排除各项可能的干扰因素，是达成会议推进的重要原因。

值得注意的是，就在境外债务获得推进的同时，今𻂉񀙒日公布的公告中，花样年控股还就与TFISF（即天风国际证券与期货有限公司）之间长񙵰年的债务纠纷达成重组协议。

公告显示，花样年将以�.84万美元（约合人民�万元）出𵏐.09亿股彩生活股权。在此之后，花样年将对彩生活的持股比例将大幅下降，并由此失去对彩生活的控股股东地位，彩生活未来也将从花样年控股的上市报告中“出表”。

不过，这份看似失去控制的方案，并不意味着花样年真正“吃亏”。实际上，买方为花样年控股创始人、实控人曾宝宝控股的公司。

虽然花样年以较大折价出售了公司股权，但股权能够以较低折价回到实控人手中并且解决了债务问题，对于花样年控股而言，不失为一种有效的化债方式，并由此可以轻装上阵。

与TFISF的债务纠纷终获解决

其中，花样年通过出售彩生活股权解决和TFISF之间的债务问题，受到行业内广泛关注。原因在于花样年���日曾通过公告方式，公开反对TFISF将其通过托管方式持有的彩生活合计超񙷍.8亿股股权进行拍卖。

根据今年年初的重组协议，花样年通过出售TFISF持有托管的彩生活股权，获得的对价收入用于偿还对TFISF债务。

根据公告显示，彩生活股权买方以每񐙊.087港元的价格收购销售彩生񄑒.09亿股股权，占彩生活已发行股份�.97%。按照对价，出让股份后的合计销售额�.84万美元。

这其中，有几点颇为值得关注。

一是股权出售񊄨.087港元/股的对价，较重组协议当日彩生活在港交所񊄨.17港元/股的报收价格，折让幅度约�.82%，几乎是半价出让。

二是进行此次重组后，花样年对彩生活的持股比例大幅度下降。在出售股份及转让TFISF股份给指定方之后，花样年所保留񊄩.86亿股彩生活股份占总股比񊄱.98%，花样年也由此失去对彩生活的控制权。

三是买方的身份。公告显示，买方Splendid Fortune EnterpriseLimited公司，是花样年控股创始人、实控人曾宝宝间接持�.36%的公司，买方公司和花样年之间是关联公司。换句话说，虽然花样年失去了彩生活的控股权，但股份又回到了曾宝宝控制的公司手中。

花样年和TFISF之间的债务纠纷，开始�年。当𻂎-9月间，双方签订主体交易协议。但到�月份，花样年未能偿还规񂕏亿美元的到期票价本金。到当�月，从TFISF对花样年发出的欠款通知来看，当时花样年的欠款金额达�万美元。

对于这部分欠款，TFISF以其为花样年托管人为理由，将花样年持有񊄯.8亿彩生活股份进行强制执行押记。对此，花样年�年�年的公告中进行了反对。尤其在今年，TFISF希望通过奥澌资本拍卖出售不超�.9%的彩生活股份，双方再次交锋。

不过事件的转机也发生在TFISF计划公开拍卖之后。从公告来看，TFISF对彩生活股份的拍卖计划，由于没能吸引到足够兴趣而招标失败。

对于双方而言，纠纷相关问题具有复杂性，提起法律诉讼旷日持久并且成本高昂。基于此，纠纷双方又重新回到了谈判桌上，以此降低TFISF因早前交易而面临的财务风险。

事实上，股权招标失败，也是此次股权出让对价能够大幅折让的原因之一。

从最终结果来看，这是一个接近“双赢”的结果。曾宝宝通过关联公司收回了在拍卖货架上的彩生活股权，防止这一目前仍有现金流进入的物业企业股权旁落，同时又化解了部分债务问题，并且剩余债务也进行了更替，延长񑎄年之后，并且利率也从超񙷍%降񑎁%。TFISF虽然收回的债务折价，但是一部分的回收也能降低公司的财务风险。

40亿美元债和五只境内债券均获展期支持

除了和TFISF之间的纠纷得到解决，花样年的境外债务重组和多只境内债券展期，也�年的新年交接之际，获得明确进展。

境外债方面，香港高等法院𶞑�日做出颁令，指示计划债权人召开单一会议，预计会议时间将𶞒�日，以审议和酌情批准花样年和债权人之间的债务重组安排。

此次涉及的是花样年规模约�.18亿美元的优先票据、部分其他境外金融债务本金及所有应计未付利息。

根据早前公布的债务重组方案，花样年提供𱄿种兑付选择，包括短期票据+强制可转债、长期票据+强制可转债、全额转换为公司普通股等方式，票据最长达𳗩年，�年末到期，贷款或票据利率降񑎁%左右。

同时，曾宝宝作为花样年控股股东，出�万美元作为新股东贷款，用于支持此次重组相关费用支出，并且承诺将贷款偿付是顺序劣后。

到去�月，�.54%现有票据，以�.33%债务未偿还金额的债权人同意加入重组支持协议。

花样年内部人士认为，此次香港颁令代表境外债务重组实质上已取得关键进展，债务重组进入司法程序核心阶段，重组计划的实施将有更明确的时间表和法律保障，之后债权人将在法院监督下，进入对重组计划常规的、程序化的参与。

除了境外债之外，公司五只境内债券也���、24日获得展期，本金及利息偿付均���日�𻂑月，延期�年年末，为境内重组预留时间。

就𶞑�日，花样年宣布五只境内还债券因经过债券持有人通过展期议案，将𱐍�日进行停牌，停牌时间另行确定。

可以说，不论境内债还是境外债，花样年都在近期得到了重组推进。花样年在去年年末的公告中提到，去年公司�个月累计销售额𰹊.64亿元，同时通过陆续出售了多家持有的公司股权、转让股权等方式进行，以强化并优化公司的资产负债表。

从销售额来看，虽然还难以在市场环境下扭转局面，但债务重组的推进，能够给花样年一个喘息的机会，以在当下不确定的市场环境下寻求适时的机会。